SpaceX上市后最大规模的内部人士套现窗口将于周四开启，但股价持续低迷正在压缩这一机会的实际价值。
据摩根士丹利分析师Adam Jonas周三在客户报告中指出，本次解禁涉及价值约1000亿美元的SpaceX股份，并将其定性为买入这只"潜在跨代复利资产"的入场机会。然而，由于SpaceX股价目前已跌破135美元的IPO发行价，另一批多达4.558亿股的股份将因触发价格条款而继续处于锁定状态，无法在本次窗口出售。
这是自2025年12月IPO以来，SpaceX员工、早期投资者及其他内部人士首次获得将纸面财富变现的机会。股价疲软令这一时刻蒙上阴影——SpaceX周三收盘报108.27美元，较IPO价格折价逾19%，公司市值较峰值已蒸发逾1万亿美元。
首次套现窗口开启，内部人士喜忧参半周四，多达9.115亿股由SpaceX内部人士持有的股份将正式解禁，具体涵盖员工、早期投资者及其他相关方。这是SpaceX上市以来规模最大的一次流通股扩容事件。
专注服务SpaceX现任及前任员工的财务顾问Evan Mills对MarketWatch表示，周四是"将纸面财富转化为真实可支配现金的第一个真正机会"。但他同时指出，对部分员工而言，这也是一个"沉重的时刻"——在获得改变人生的变现机会的同时，他们可能也会感到自己在"放弃公司的使命与愿景"。
破发触发条款，4.55亿股被迫延长锁定SpaceX采用了有别于传统IPO的分批解禁机制，而非在180天锁定期届满后一次性释放所有股份。这一设计在股价表现不佳时会触发额外的保护条款。
由于SpaceX股价自7月16日起便未能重返135美元发行价，另一批多达4.558亿股的股份将继续处于锁定状态。
按照公司安排，下一批解禁将于8月21日进行，届时约7%的股份将获释。SpaceX的180天整体锁定期将于12月初届满，而针对CEO埃隆·马斯克及部分特定股东的延长锁定期则将持续至明年6月。
Cerity Partners首席市场策略师Jim Lebenthal表示，分批解禁的设计有其合理性。"如果是悬崖式一次性解禁，市场上可能同时涌现出数量惊人的潜在抛售盘，卖压会引发更多卖压，形成瀑布效应。"
流通盘扩容或引发被动资金买入本次解禁对市场的直接冲击尚难判断，但多位分析师认为波动性将会上升。摩根大通分析师Doug Anmuth在客户报告中写道，他认为投资者此前已进行了"大量预先布局"，这可能在一定程度上削弱解禁带来的抛售压力。
从结构性影响来看，解禁将显著扩大SpaceX的流通股规模。Anmuth指出，仅周四这一批次的解禁，就可能使SpaceX目前仅占总股本5%的极小流通盘规模翻倍以上。
流通盘扩大将推动SpaceX在主要指数中的自由流通市值权重上升，进而带动被动投资者的被动买入需求。Lebenthal表示，这一效应不会立竿见影，但"最终"有望对冲内部人士的抛售压力。
在指数调整时间表方面，晨星旗下证券价格研究中心表示，将在锁定期结束后才会调整公司流通股数据；纳斯达克则表示按季度更新自由流通因子，下一次调整将于9月第三个周五生效。
股价持续承压，员工财富管理面临挑战Gerber Kawasaki财富与投资管理公司财富顾问Ben Rosbach对MarketWatch表示，自SpaceX IPO以来，股价波动一直是他与SpaceX员工沟通的核心议题。他预计，随着后续各批次锁定股份陆续释放，股价波动将持续。
SpaceX股价在首次公开财报电话会议后遭遇投资者失望情绪，进一步下挫。目前股价较IPO价格折价约20%，这不仅压缩了内部人士的实际变现收益，也使更多股份面临触发延长锁定条款的风险。
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